從2018年開(kāi)始，全球鋁市場(chǎng)進(jìn)入近十年來(lái)的最大波動(dòng)期。隨著(zhù)2月底Alunorte事件點(diǎn)燃了國際鋁價(jià)波動(dòng)的導火索，俄鋁制裁事件、美鋁西澳罷工事件又給全年國際鋁市場(chǎng)增加了不確定性。進(jìn)入2019年，由于國際市場(chǎng)供需關(guān)系變化，鋁價(jià)又出現大幅降低。

　　海外氧化鋁市場(chǎng)波動(dòng)原因

　　2018年2月底巴西爆發(fā)海德魯Alunorte事件，造成年產(chǎn)能640萬(wàn)噸氧化鋁停產(chǎn)一半，且一直持續至今。

　　2018年4月6日，美國財政部對38個(gè)俄羅斯個(gè)人及實(shí)體發(fā)起新一輪制裁，其中包括鋁業(yè)大亨、普京親密盟友Oleg Deripaska及他的香港上市公司俄鋁和控股公司En+Group(ENPLq.L)。俄鋁制裁事件的爆發(fā)，國際鋁市場(chǎng)一片恐慌，倫鋁飛漲助推了氧化鋁上漲。

　　2018年8月8日，美鋁西澳罷工，罷工最終持續53天，美鋁在該地區的3座氧化鋁廠(chǎng)和2座鋁土礦山（共計897萬(wàn)噸氧化鋁年產(chǎn)能權益）生產(chǎn)受到影響，助推海外氧化鋁上漲，罷工期間，美鋁曾啟動(dòng)表示西澳工廠(chǎng)相關(guān)運營(yíng)應急計劃，安排臨時(shí)替代工人以避免影響工廠(chǎng)生產(chǎn)。

　　2018年2月底始，Alunorte、俄鋁制裁、美鋁西澳罷工等事件相繼爆出，海外市場(chǎng)受影響的氧化鋁產(chǎn)量2315萬(wàn)噸(占海外氧化鋁產(chǎn)量42%)、電解鋁產(chǎn)量400萬(wàn)噸。

　　受海外突發(fā)事件影響，2018年海外市場(chǎng)氧化鋁價(jià)格高位波動(dòng)，幅度較大，倫鋁一度超3000美元/噸，巴西氧化鋁更有800美元/噸的現貨成交。2018年普氏澳粉年均價(jià)476美元/噸，較2017年高24.1%。

　　氧化鋁生產(chǎn)端和需求端“兩極”狀況決定了電解鋁廠(chǎng)的長(cháng)距離物流和供應保障一旦出現問(wèn)題，將影響電解鋁企業(yè)的正常生產(chǎn)預期，間接導致氧化鋁現貨市場(chǎng)采購價(jià)格大幅波動(dòng)。若巴西月產(chǎn)量減少25萬(wàn)噸，歐美電解鋁企業(yè)生產(chǎn)原料無(wú)法保障；澳洲發(fā)貨延遲半個(gè)月，中東歐美電解鋁企業(yè)未來(lái)正常生產(chǎn)受到擾動(dòng)；這些事件發(fā)生都將導致海外氧化鋁現貨市場(chǎng)積極尋價(jià)和搶貨，進(jìn)而推高現貨價(jià)。

　　2018年中國成氧化鋁凈出口國

　　隨著(zhù)2018年海外價(jià)格高位波動(dòng)，4～5月份、7～9月份中國氧化鋁的出口窗口期打開(kāi)，一批中國氧化鋁開(kāi)始有機會(huì )簽約出口海外，主要產(chǎn)自山東、廣西和山西的氧化鋁。

　　根據百川資訊數據，2019年7~9月是中國氧化鋁簽單出口活躍期，海外氧化鋁高位運行，在此期間中國共簽約了至少56萬(wàn)噸的氧化鋁。

　　2018年，國內外氧化鋁最高價(jià)差一度達到200美元/噸，氧化鋁出口總計達143.5萬(wàn)噸，而2017年同期僅為5.6萬(wàn)噸；2018年中國進(jìn)口氧化鋁51.4萬(wàn)噸，同比大幅下降82.1%，凈出口量高達92.1萬(wàn)噸。全球氧化鋁貿易流向發(fā)生顯著(zhù)變化，中國由長(cháng)期以來(lái)的凈進(jìn)口國轉變?yōu)閮舫隹趪?/span>

　　從全球氧化鋁供應和需求體來(lái)看，受海外市場(chǎng)波動(dòng)，2018年Alcoa、South 32、Nalco、Rio Tinto等仍是主要氧化鋁凈供應方，EGA、Alba、Vedanta、Century等仍是海外市場(chǎng)氧化鋁凈需求方。但相較2017年有大變化的是，2018年中國區從凈需求方轉向凈供應方，Hydro由凈供應方轉為凈需求方。

　　2019年海外氧化鋁的供需變化分析

　　2018~2019年間，全球氧化鋁復產(chǎn)產(chǎn)能220萬(wàn)噸/年、停產(chǎn)產(chǎn)能745萬(wàn)噸/年、新投產(chǎn)能400萬(wàn)~650萬(wàn)噸/年規模。綜合Alunorte未來(lái)的復產(chǎn)前景（預期2019年10月份左右全面復產(chǎn)），2019年海外市場(chǎng)的氧化鋁供應將有30萬(wàn)噸左右的缺口從中國市場(chǎng)予以彌補。

　　綜合2019年中國氧化鋁新增產(chǎn)能及多家企業(yè)因赤泥庫污染事件而停產(chǎn)等因素，全年中國氧化鋁產(chǎn)量將達到7450萬(wàn)噸，生產(chǎn)供應大體滿(mǎn)足需求，考慮出口30萬(wàn)噸后，氧化鋁市場(chǎng)處于短缺2萬(wàn)噸的緊平衡狀態(tài)。

　　從2019年國外氧化鋁市場(chǎng)來(lái)看，如考慮Alunorte復產(chǎn)不及預期、EGA旗下Al Taweelah投產(chǎn)以及幾內亞俄鋁Friguia投產(chǎn)等因素，國外氧化鋁產(chǎn)量將增加200萬(wàn)噸，其中將過(guò)剩2萬(wàn)噸，基本平衡?？傮w來(lái)看，2019年全球氧化鋁市場(chǎng)供求平衡。

　　2019年海外市場(chǎng)波動(dòng)對中國氧化鋁的影響

　　Alunorte復產(chǎn)仍是影響中國氧化鋁市場(chǎng)的關(guān)鍵

　　自2018年底以來(lái)，Alunorte不斷傳出將于2019年3月復產(chǎn)，時(shí)至今日，還沒(méi)有實(shí)現全面復產(chǎn)。

　　2018年2月份暴雨，適逢赤泥庫DRS1使用壽命將要到期，未來(lái)赤泥排至赤泥庫DRS2。DRS1約5.5km3，濕堆技術(shù)為主（按320萬(wàn)噸產(chǎn)能開(kāi)采可用8~18個(gè)月,若按640萬(wàn)噸產(chǎn)能開(kāi)采可用4~9個(gè)月）；DRS2約1.5km3，國內通行干堆技術(shù)使用壓濾機,DRS2如果聯(lián)邦法院沒(méi)裁定可使用，Alunorte理性生產(chǎn)方式是暫時(shí)維持現狀或不要全面100%滿(mǎn)產(chǎn)，否則有市場(chǎng)風(fēng)險。

　　對比2018年和2019年海外氧化鋁價(jià)格走勢，2019年價(jià)格相對平穩，波動(dòng)幅度相對小，這一方面是Alunorte的復產(chǎn)預期，另一方面是2018年中國氧化鋁海外市場(chǎng)供應局面的打開(kāi)對海外價(jià)格暴漲有抑制作用。此外，Hydro官網(wǎng)頻繁更新Alunorte復產(chǎn)進(jìn)展起到一定“推波助瀾”作用，表明Hydro需要穩定下游客戶(hù)預期，2019年并不希望氧化鋁價(jià)過(guò)度暴漲，這樣外采氧化鋁滿(mǎn)足長(cháng)單客戶(hù)的成本會(huì )相對低。

　　盡管不可抗力發(fā)生，但Hydro盡力滿(mǎn)足客戶(hù)需求，比如對原有長(cháng)單客戶(hù)保障。如果氧化鋁預期價(jià)格過(guò)度上漲，將不利于自己控成本，而只要Alunorte努力復產(chǎn)的市場(chǎng)信心一直在，Hydro外采的氧化鋁總成本也會(huì )相對較低。

　　俄鋁制裁等因素影響鋁價(jià)

　　2019年1月27日，美國財政部解除對俄鋁制裁，導致2018年LME鋁價(jià)大幅上漲的干擾因素排除，海外市場(chǎng)鋁錠巨大缺口的預期也消除，LME鋁價(jià)回歸理性。在此環(huán)境下，氧化鋁與鋁錠比值相對合理，處在20%左右。

　　2019年，美國仍在動(dòng)用各種手段解決其貿易平衡等問(wèn)題，影響大宗商品之一的鋁市場(chǎng)價(jià)格，特別是多數政策利空。今年以來(lái)LME鋁價(jià)多處在1800美元/噸上下，因此海外氧化鋁的漲幅受限，國內氧化鋁價(jià)受海外影響相較2018年亦變弱。

　　氧化鋁的進(jìn)出口影響

　　2019年1~4月份，氧化鋁進(jìn)口21.6萬(wàn)噸，出口17萬(wàn)噸（主要為2018年9~10月份簽單量）。2019年前6個(gè)月，除了3月份中下旬氧化鋁出口利潤價(jià)差窗口打開(kāi)，有少量出口訂單簽訂；考慮Alunorte復產(chǎn)之路仍艱辛，海內外氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)仍將令中國氧化鋁出口利潤窗口再度打開(kāi)，預期2019年中國氧化鋁出口將大幅收縮，而進(jìn)口將回升至100萬(wàn)噸左右規模。

　　赤泥庫環(huán)保問(wèn)題影響氧化鋁市場(chǎng)

　　2019年5月7日始，國內報紙和央視頻道相繼報道山西幾家氧化鋁廠(chǎng)赤泥庫環(huán)保問(wèn)題，引起市場(chǎng)人士和政府機構高度重視，相關(guān)企業(yè)責令停產(chǎn)，事件被形容成“中國版海德魯Alunorte事件”；加之4月上旬印度Hindalco鋁業(yè)公司旗下Muri氧化鋁廠(chǎng)赤泥壩發(fā)生泄漏事故,氧化鋁赤泥庫環(huán)保問(wèn)題再度遭受廣泛質(zhì)疑，市場(chǎng)消息面的擴散驚人，國內氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格亦同步飆升，事件爆出僅10天左右，氧化鋁各地日均價(jià)周度上漲近200元/噸、月度上漲近500元/噸，也抬升了電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本。

      來(lái)源：中國有色金屬報